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市場在1月份的大幅反彈表明了一件事：投資者不相信美聯儲會長期維持高利率。今年年初，股票和債券價格大幅上漲，高風險資產的上漲速度甚至更快。
高盛編制的一個非盈利科技公司指數在2022年下跌后，在截至周三的一年里上漲了28%，而高盛編制的羅素3000指數中被做空最多的股票指數，在經歷了有記錄以來最糟糕的一年之后，同期也上漲了23%。甚至就連比特幣也在上漲。
另外，標普500指數今年以來累計上漲8.9%，當地時間周三上漲了1%，當時美聯儲加息的速度較去年12月有所放緩，但暗示抗通脹的努力尚未完成。
市場的表現說明，許多投資者對美聯儲會在更長的時間內將利率維持在較高水平這一點保持質疑，盡管美聯儲仍堅稱今年根本不可能降息。投資者認為，去年的加息將導致經濟大幅放緩，從而迫使美聯儲在失業率攀升之際降息。另一些人則認為經濟將進入“極樂世界”，即通脹將迅速下降，經濟低迷到讓美聯儲放松貨幣政策的程度。
安聯投資管理公司ETF（交易所交易基金）主管格拉恩（Johan Grahn）表示，市場認為美聯儲在虛張聲勢。
在周四的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾并沒有試圖反駁市場對利率路徑的預期，而是將這種分歧歸咎于“對通脹下降速度的看法不同”。他補充道：
“我不會試圖說服人們做出不同的預測，但我們的預測是，這將需要一些時間和耐心，我們需要在更長時間內保持較高的利率。”
美聯儲官員曾表示，當他們權衡不同政策決定的風險時，他們會尋求避免采取代價*高的行動，因為如果他們錯了，糾正這些行動的代價將會達到*大。
從鮑威爾等美聯儲官員的角度來看，“*大的危險是允許通脹螺旋式上升，”紐約聯儲前高管、PGIM固定收益公司現任首席全球經濟學家辛格（Daleep Singh）則稱：
“對于市場參與者來說，風險在于你錯過了市場反彈的機會?！?
從長期來看，市場跟美聯儲的預期之間存在分歧，對美聯儲來說未必是個問題。
美聯儲前高級經濟學家、耶魯大學管理學院教授英格利希（William English）稱，美聯儲可以從市場的想法和言論中了解情況，這是市場給政策制定者的信息。
不過，如果投資者因為不理解或不相信美聯儲承諾將在更長時間內維持在較高利率水平，并預期美聯儲將更快轉向降息，可能反而會迫使美聯儲提高利率。
芝加哥聯儲發布的一項衡量金融狀況的指標自去年10月以來持續下滑，這表明整個市場和銀行體系的金融狀況已經松動。
美聯儲理事沃勒上個月表示，如果更寬松的金融環境導致經濟活動重新加速，“這將要求我們采取更多行動?！?/strong>
反過來，這可能會讓整個市場回吐過去幾個月的大部分漲幅，這也是一些投資者目前警告不要增持風險資產的原因之一。格拉恩表示：
“適度的懷疑是有必要的?！?
他補充說，各投行對2023年股市表現的預測范圍相當大。法巴銀行認為，標普500指數年底前可能跌至3400點低點，而德意志銀行預計該指數將攀升至4500點左右。
高盛則認為，股市將收于4000點，跟年初的水平相比略有提升。格拉恩認為：
“這表明市場將繼續出現大幅波動。”
并非所有投資者的看法都是一致的。普信集團首席美國經濟學家烏路奇（Blerina Uruci）表示，股票和公司債等風險較高資產的投資者似乎認為通脹在沒有明顯疲弱的情況下回落的可能性更大；但美國國債等風險較低資產的投資者對經濟越來越悲觀，他們預計通脹將下降，因為未來經濟將大幅放緩。
上個月，3個月期和10年期美債收益率倒掛幅度已經加深至上世紀80年代初以來的*大水平，這被視為衰退即將來臨的跡象。
信托顧問服務聯合首席投資官勒納（Keith Lerner）表示：
“我們對于現在是新一輪經濟反彈開端的說法保持懷疑?！?
勒納還說，即使市場對美聯儲最終會在今年降息的預期是正確的，也不能保證股市會立即走高。
互聯網泡沫破裂后，美聯儲首次降息是在2001年1月，當時距美聯儲停止加息約7個月。而股市直到2002年10月才觸底反彈，當時納斯達克指數跌至6年*低點。同樣，在次貸危機期間，美聯儲第一次降息是在2007年9月，而股市直到2009年3月才觸底。勒納稱：
“如果美聯儲貨幣政策轉向是因為經濟正在走弱，那它（降息）就不是能包治百病的萬靈藥?！?