（1）退火工藝：500℃以下裝爐，隨爐升溫到860℃，保溫3-4h，隨爐降溫730-750℃，保溫4-6h，爐冷至500℃出爐空冷。退火后硬度為245-255HBW.如果要使硬度更低些。可采用正火加退火的復合工藝。將坯料加熱到960℃后空冷，然后再按前述工藝退火，硬度可降低至220HBW左右。
（2）淬火：120鋼淬火范圍比較寬，在950-1100℃范圍內淬火都可以，但根據金相組織分析，淬火溫度選用960-1040℃為宜，此時硬度較高，晶粒很細。低于960℃淬火，加熱不足，硬度較低，高于1060℃淬火，晶粒粗大，力學性能下降，一般選用1000-1020℃加熱，淬油或分級都可以，淬火后顯微組織為隱晶馬氏體+碳化物+殘留奧氏體，硬度一般為60-62HRC。
（3）回火：高速鋼的回火溫度范圍很廣，可用低溫，高溫、中溫回火。980℃淬火一次，二次硬化不明顯，須經多次500℃以上高溫回火，才能出現二次硬化現象。若1000℃以上淬火，無論是一次回火還是多次回火，均有二次硬化出現。而隨著淬火溫度的提高，二次硬化效果越明顯，其峰值出現在540-550℃。鑒于此，高速鋼模具可以進行氧氮共滲，蒸汽處理，碳氮共滲等表面強化處理。這也是120鋼可以用來制造軋制鉆頭的重要原因。
高速鋼的回火溫度根據硬度要求可以在200-580℃之間選擇，回火次數一般為三次，如果進行表面強化，可省去一次回火。
（4）使用效果：用120鋼制造的各種落料模，按模具實際服役條件，進行不同的熱處理，其壽命均不低于Cr12、Cr12MoV鋼。
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