至善基金  至善股權投資基金   上海至善股權投資基金有限公司

   至善基金基于多年的實戰經驗，總結出如下的基金定投的流氓風險，幫助客戶更好的管理資金。

   最近國內的私募基金出了很多事，有跑路的、有做資金池的、有違規提業績報酬的、有內幕交易的、還有各種各樣的流氓基金。為此，至善基金整理了一些私募基金的風險，供各位投資者參考，辨別出靠譜的基金投資。

   一般而言，監管法規要求零售型基金通過募集說明書和產品介紹材料披露其風險，而且對它們的投資行為也有嚴格的約束，比如對賣空、加杠桿、衍生品的使用、投資集中度和現金持有量等都有一定的限制。參照公開指數進行管理的基金，通常受到相對風險的約束，因此其風險和指數的風險基本一致。

   對沖基金將投資者暴露于更廣泛的風險，其中有一些風險和零售的、只能做多的基金是不同的。

   至善基金提示之一：運營風險

在選擇對沖基金時，我們建議投資者不但要做投資盡職調查，還要做運營盡職調查。運營失敗是大部分對沖基金失敗的原因之一，甚至是這些失敗的重要原因。由于對沖基金的規模相對較小，業務不受監管或者較少監管，因此它們暴露于許多運營風險。由于對沖基金使用的投資技術較為復雜，所以需要仔細評估它們的運營建設。

   至善基金提示之二：流動性風險

有些對沖基金包含鎖定期，以防止投資者們在相同的時間贖回資金。由于交易流動性差的頭寸時，交易成本高昂，而鎖定期或者提前贖回費，可以給予投資者一定的保護。這類似于有些只能做多的基金收取稀釋費用或者擺動價格。當對沖基金持有流動性較差的資產而遭遇大額贖回，或者要出售難以可靠估價的資產時，可能需要使用“側袋存放”技術。該機制使得對沖基金可以有序地出售流動性差的資產。當基金持有人在流動性差的資產被出售前贖回時，該機制可以保護剩余持有人免受損害。這防止了贖回基金的投資者對他們的份額收回更多的資金，而剩余的持有人則仍將等待流動性不佳的資產被出售。

   至善基金提示之三：一級經紀商風險

清算和結算服務使得交易可在多個執行經紀商之間進行，而通過單一經紀商集中化的清算和結算，使得一級經紀商可以從所有經手的交易中，用對沖基金的抵押品獲利。融資是指通過保證金dk、證券dk（即賣空）、回購協議和場外衍生品（通過中介和產品內嵌的杠桿）等方式提供資金。為了方便并為抵押融資提供支持，對沖基金經常將資產置于一級經紀商的保管之下。

   至善基金提示之四：估值風險

估值風險包括NAV不jq的風險。這意味著購買對沖基金份額的投資者，可能支付過高的費用（或者支付過低費用，稀釋現有投資者的利益），而賣出基金份額的投資者所得少于真實的NAV。估值風險還包括，由歷史回報算得的投資風險可能被低估，因為基于估值計算出的回報是經過平滑的。

   至善基金提示之五：杠桿風險

運用杠桿進行投資的對沖基金暴露于杠桿風險。加杠桿就是借入資金或者按保證金交易，以增加對投資品的暴露（超出了投資者的實際投資額）。杠桿可以放大潛在的收益和風險，還需要支付利息。

   除此之外還有容量風險，集中度風險等。對于有才能的投資者，做好相關知識的收集和預判，才能更好地幫助降低基金風險。

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