螺紋鋼現貨主力合約在創下階段高點后略有回調，3月中下旬社會庫存降幅放緩，總庫存高于去年同期，令螺紋鋼現貨價格承壓。隨著需求旺季的到來，鋼材現貨價格較期價表現堅挺，供應過剩緩解加上不斷拉高的現貨升水，螺紋鋼期價有望企穩。

最近公布的今年1-2月固定資產投資和房地產數據同比增速均有所回升。2017年1-2月份，全國固定資產投資41378億元，同比增長8.9%，增速比2016年12月份提高0.8個百分點；全國房地產開發投資954億元，同比增長8.9%，增速比上期提高2個百分點，更高于去年同期5.9%。一般而言，3月中旬開始進入鋼材傳統的需求旺季，從今年前兩個月的投資增速來看，“金三銀四”需求將維持穩中偏強的格局，加上稍早已有23個省份公布累計額度超過45萬億的基建投資，需求預期向好支撐鋼材現貨價格。

原料高價利弊皆存 短期鋼價或窄幅波動

中鋼協：9月下旬以來，受煤炭、焦炭等價格大幅上漲推動，鋼材價格有所回升，但隨著北方天氣變冷、消費淡季的到來，以及鋼鐵產能釋放較快影響，后期鋼鐵需求形勢仍不樂觀，鋼價將呈窄幅波動走勢。

　　短評：10月中下旬以來，隨著冬季采暖到來煤炭消耗逐步加大，同時增加的產能釋放也將有序到位，我國多數地區煤炭供需基本平衡。對于鋼市來說，成本面支撐猶存，鋼廠仍有意挺價。但從整體來說煤、焦價格持續的上漲對鋼鐵去產能情況不利。且高價誘惑下鋼廠產量持續高位，國內鋼鐵市場供大于求矛盾持續。故成本上漲利弊皆存，后期若無消息面影響，鋼價或以窄幅波動為主。

鋼鐵：2017年鋼鐵價格中樞或繼續上行

核心提示基于近期qw機構發布的2017年鋼鐵市場關鍵指標預測值，莫尼塔研究測算了2017年中國粗鋼表觀消費量和鋼材消費量同比變化情況。測算結果顯示，由粗鋼產量和凈出口量推出的粗鋼表觀消費量的同比下降幅度，要高于由行業需求推導出的鋼材消費量的下降幅度。因此，莫尼塔研究認為2017年中國鋼材供應有可能出現緊張。在當前房地產投資尚有增長預期，以及鋼鐵行業去產能有望加速的背景下，2017年鋼材價格中樞或繼續上行。

　　報告摘要2017年中國粗鋼表觀消費量料同比下降2.2%基于近期qw機構公布的2017年粗鋼產量增速預計，以及亞太地區2017年GDP增速預測，我們估計2017年國內粗鋼表觀消費量將同比下降2.2%。

　　2017年中國鋼材實際消費量預計下降0.9%為進一步驗證上述2017年國內鋼材表觀消費量的增長預期，我們使用線性回歸的方法，對2017年建筑、機械制造、汽車制造、造船、家電制造、鐵路建設等行業的鋼材需求進行了分別估算。經加總求得的全年國內鋼材消費量同比下降0.9%。需求降幅度小于表觀消費量降幅的情況或許表明，2017年中國鋼材供應可能出現緊張。

　　若2017年房地產投資增速為零，鋼材供應仍難表寬松2017年房地產投資增速將是決定全年鋼材消費的最關鍵變量。中國房地產投資從2015年開始進入低速增長階段。目前券商機構給出的2017年的投資增速在0至3%之間，為2000年以來房地產投資增速的最1低水平。經測算，即使在投資增速為零的情形下，鋼材消費量的下降幅度也不及粗鋼表觀消費量的降幅，鋼材的供應似乎難言寬松。

　　在當前房地產投資尚有增長預期，且鋼鐵行業去產能有望加速推進的背景下，我們認為2017年鋼材價格中樞或繼續上行。