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二季度以來，歐元區債務危機持續惡化，全球經濟復蘇前景的不確定性也在逐步增大，主要有色金屬價格持續走弱。與4月初時的年內高點相比，跌幅普遍超過10%。其中，鉛、鋅、鎳價的跌幅甚至接近30%。
小型企業面臨虧損
目前，部分基本金屬的價格已進入成本區域，生產規模較小且技術落后的邊際廠商正面臨虧損。
其中，國內電解鋁企業由于鋁價下跌和電價上調而最早出現虧損。5月份開始，河南省迫于煤價上漲壓力首先上調電價。5月份，為了抑制高耗能企業發展，爭取完成節能減排的目標，發改委、電監會、國家能源局聯合發布《關于清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》，要求各地取消電解鋁等高能耗企業的優惠電價，提高限制類與淘汰類企業電價加價標準，并對超能耗產品制定懲罰性的電價；同時，國家擬推行的直購電試點工作也暫停實施。
在鉛、鋅方面，由于中國的鉛、鋅礦品位較低，成本位居全球gd。在目前的價格水平上，國內部分生產規模較小的鉛、鋅礦山已經虧損；大型礦山由于規模效應以及具備選礦業務而仍可盈利，但利潤空間也十分有限。同時，國內冶煉廠由于近期加工費的大幅下跌也同樣處于虧損境地，以90美元/噸的進口鋅精礦加工費計算，目前國內鋅冶煉廠大約虧損近1000元/噸。
6月底時，河南省13家電解鋁企業一致同意從7月下旬起，分別采取淘汰落后、降低電解槽" target=_blank>電解槽電流強度、提前安排一部分電解槽大修、已經大修過的電解槽暫緩啟動、安排一部分電解槽進行節能技改等方式合計主動壓減70萬噸的產能。河南省是中國{zd0}的電解鋁產區，也是今年{sg}上調電價的地區。
我們預計，由于產能擴張過快，加上燃料、輔料等成本持續上升，鋁、銅、鉛、鋅等傳統冶煉行業的盈利能力正面臨趨勢性的下降；tzhb難以回到上輪周期高點時的水平。
產品價格有望企穩
最近兩周，隨著歐元的走強，美元指數繼續走弱至82.5，回到了今年4月份的水平。我們認為，美元過去半年升值的主要力量來自美國經濟持續超預期和歐債危機。看起來，這兩種促使美元升值的力量都在逐步消退。我們認為，美元走弱的趨勢中期還會持續。
另一方面，過去兩周全球大宗商品和股piao市場都經歷了相對顯著的反彈。CRB指數兩周環比上漲3%，其中原油上漲5%。MSCI世界指數上漲3%。同時，雖然過去兩周美元貶值2%，但以美元計價的黃金價格仍然下挫2%。大宗商品和股piao市場的上漲，加上黃金價格的下跌，暗示著市場風險的進一步消退。考慮到部分基本金屬價格已回到了成本線附近，未來整體下跌的空間不大，價格有望隨著需求和預期的變動而小幅波動。
隨著近期歐洲債務危機的緩解，美元相對走弱，全球大宗商品價格有所反彈。同時，由于鋁、鉛、鋅和鎳鐵等價格已進入成本區域，部分企業已開始減產。預計隨著8月份新一輪消費旺季的到來，庫存高企的狀況有望緩解，并可能帶來價格的反彈。但由于全球經濟復蘇的前景仍然面臨著較大不確定性，預計未來價格反彈的力度將會較為有限。