全國化擴張助力業績保持多年增長

　　隨著公司全國化擴張,門店數量逐年增長,加之單店平均收入的提高,近年來公司業績一直保持穩健增長。2011-2016年:公司營收由13.25億元增至32.74億元,CAGR為19.84%;歸母凈利潤由0.39億元增至3.80億元,CAGR為57.97%;扣非歸母凈利潤由0.78億元增至3.72億元,CAGR為36.80%。

　　盈利預測與估值

　　因公司尚未披露2016年全年營收的詳細構成,我們結合公司此前三年的財務數據,并參招股書中已披露的2016年1-9月的詳細數據,根據我們對公司的分析和未來發展的評估,對其業績進行預測。預計2017-2019年,公司營收分別為39.06、46.13、54.39億元,歸母凈利潤分別為4.80、5.90、7.21億元,EPS分別為1.17、1.44、1.76元/股。

　　截至2017-03-05,可比上市公司中A股的煌上煌P/E為140倍,港股的周黑鴨P/E為21倍;申萬食品加工業的P/E(TTM,整體法)為33倍。參行業及可比公司的估值水平,我們給予絕味食品30-40倍目標P/E。結合我們對公司2017年的業績預測,其股價合理區間為35.1—46.8元。

據了解，絕味鴨脖以歷經上千年的飲食文化為依托，打造別具一格的風味小吃。選上等優質排骨為原材料，并添加秘制宮廷御膳配方而成的絕味鴨脖，濃香撲鼻，酥骨脆筋，唇齒刻刻留香

。而且，絕味鴨脖特色添加秘制藥膳，不僅可以充分補充排骨所含的膠原蛋白，還可以達到食療養生的{zy1}效果，充分迎合了大眾健康綠色的飲食理念，成為一道受消費者追捧的本土快餐。

快餐業的發展是由社會進步和經濟發展決定的，是人民生活水平提高與生活方式改善的迫切需要，也是人們為適應社會經濟建設、工作與生活節奏加快、家庭fu務和單位后勤fu務走向社會化的必然產物。在當今社會發展的大背景下，快餐業無疑擁有者得天獨厚的發展優勢以及十分廣闊的發展空間。

為搶奪餐飲業的這塊兒聚寶盆，無數商家費盡了心思推廣自己的快餐品牌。絕味鴨脖項目，本是源于清朝乾隆年間的一道帝王美食，后經真才實廖餐飲管理有限公司傳承了這一歷史經典，再經當制骨名家之手，歷時多年悉心研發，結合現工藝，創意打造成了一款充分迎合當消費者需求的快餐式小吃品牌。