當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦不斷升溫，強(qiáng)硬主義日趨抬頭，并且實(shí)際上美國(guó)對(duì)于任何動(dòng)搖美元全球地位的行為都持負(fù)面態(tài)度。

  就比如倫敦洲際交易所上市的北海布倫特原油，本身這個(gè)交易所就已經(jīng)被美國(guó)收購(gòu)了，上市的原油產(chǎn)品從定價(jià)到交易到結(jié)算全部使用美元。

  對(duì)失去美元霸權(quán)的恐慌或許會(huì)讓美國(guó)政府作出一些選擇，阻止或者不喜歡國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和石油企業(yè)進(jìn)入到中國(guó)的人民幣原油市場(chǎng)。

  而這些大型的海外金融機(jī)構(gòu)也存在心理障礙，一方面是對(duì)中國(guó)這個(gè)的懷疑。另一方面是對(duì)美國(guó)可能采取的行動(dòng)的忌憚。

  如何能化解這樣的矛盾呢？恐怕上海能源交易所要有更多的思考。

  矛盾3：外匯管制與雙軌人民幣的矛盾（外匯困境）

  人民幣匯率目前實(shí)際上缺乏一個(gè)有效的交易市場(chǎng)，然而原油期貨實(shí)際上給了外國(guó)投資者合理合法做空人民幣的一種工具。

  當(dāng)境外投資者認(rèn)為人民幣將要貶值的時(shí)候，就會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)做空原油期貨，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資等值做多同樣的原油期貨。

  由于投資者在境內(nèi)外同時(shí)開倉(cāng)，對(duì)鎖了原油價(jià)格的波動(dòng)，因此實(shí)際上原油價(jià)格的漲跌對(duì)投資者沒有任何的影響。

  一旦人民幣發(fā)生貶值，內(nèi)盤原油期貨價(jià)格將會(huì)上漲，投資者則賣出原油期貨還款，這樣境外投資者就可以實(shí)現(xiàn)變相做空人民幣的效果-即主動(dòng)參與升值貶值。

  能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家史建勛認(rèn)為，在當(dāng)前匯率管制的情況下，原油期貨市場(chǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)2個(gè)外匯價(jià)格，一個(gè)是央行公布的包含逆周期因子的價(jià)格，一個(gè)是通過內(nèi)外原油期貨價(jià)比對(duì)形成的價(jià)格。這會(huì)形成套利空間，并破壞外儲(chǔ)和外匯管理體制。

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