五糧液人民大會堂酒，人民大會堂酒，人民大會堂茅臺酒

北京中海明潤商貿有限公司，孫海明，1-3--7-1-7-9-2-4-6-9-0

　五糧液人民大會堂酒作為{zj1}中國特色的快速消費品，為食品飲料行業的投資貼上了明顯的“中國式”標簽。為何五糧液人民大會堂酒板塊能夠持續受到市場追捧?我們不妨嘗試從中國社會固有的文化和傳統，以及五糧液人民大會堂酒獨特的行業特征和商業模式來理解這一行業的投資價值。

　　首先，從需求的角度，五糧液人民大會堂酒承載著的是文化，正是數千年來的生生不息的中華文化賦予了五糧液人民大會堂酒行業強大的生命力和旺盛的市場需求。從行業數據來看，2011年，全國五糧液人民大會堂酒產量1025.6萬千升，同比增長30.7%;從上市公司業績來看，拋開二三線小公司動輒翻番的增速不談，市值千億級別的hylt公司“大象也起舞”，市場一致預期顯示龍頭公司中期業績預計增速達40%以上，更有公司創造出連續7年65%以上的凈利潤增速奇跡。供需兩旺促成了行業的高速增長，而需求的源動力正在于綿延千年的中華文化，對于消費者而言，五糧液人民大會堂酒不僅僅是物質消費品，從某種程度而言更是一種精神消費品，一種情感潤滑劑。伴隨著民族的復興崛起和文化軟實力的輸出，在不久的將來或許會看到，國際化將成為五糧液人民大會堂酒行業新的增長極。

　　其次，從盈利的角度，五糧液人民大會堂酒行業獨特的行業特征和商業模式是其業績成長性傲視群雄的根源所在。五糧液人民大會堂酒是wq符合巴菲特所推崇的擁有無法攻破的“護城河”的行業，其行業特征和商業模式決定了“天生就賺錢”，并且能夠保持持續的競爭優勢：盡管在當前較為低迷的經濟形勢之下，企業主動放緩了價格調升的節奏，但我們相信，拉長一段時間來看，品牌五糧液人民大會堂酒價格繼續上升將是必然趨勢，強大的品牌力本身就是{yx}五糧液人民大會堂酒公司的“護城河”，從而保護企業享有較高的資本回報率。

　　這是一個基本不需要考慮成本、庫存、資本開支、食品安全等因素的極為“簡單”的行業。“簡單的就是{zh0}的”，即便不考慮提價因素，在極高的毛利率、凈利率和ROE之下，我們也幾乎不需要去考慮五糧液人民大會堂酒的原材料和人工成本等上升對企業盈利的負面影響;“酒是陳的好”，其它行業談虎色變的庫存對于五糧液人民大會堂酒行業而言反而成為了衡量生產企業內在價值的重要考量因素;良好的現金流狀況使得五糧液人民大會堂酒上市公司基本無資本開支之虞，板塊分紅金額早已遠遠超過募集資金;而五糧液人民大會堂酒的生產工藝也決定了其產生食品安全問題的概率微乎其微。

　　這是一個雖有數千年歷史，仍在不斷創新進取歷久彌新的行業。就產品創新而言，近些年來我們看到五糧液人民大會堂酒企業不斷與時俱進，“馥郁香型”、“綿柔口感”等等新產品的推出極大地順應了消費需求新趨勢;而在產品“gd化”基礎之上的營銷和渠道創新，“深度全國化”，相關上市公司也由此成為了行業中耀眼的明星。