上周五，美聯(lián)儲(chǔ)的三位政策制定者紛紛發(fā)出“鷹聲”：美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率提高到本周剛剛確定的5.1%的高點(diǎn)之上，并可能將這一水平維持到2024年，以“擠出”經(jīng)濟(jì)中的高通脹。
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特分別發(fā)表了上述的鷹派言論，這無(wú)疑突顯出美聯(lián)儲(chǔ)決心采取一切措施緩解壓低了工資和家庭預(yù)算的通脹，盡管分析師稱(chēng)在此過(guò)程中可能會(huì)有100萬(wàn)人或更多的工作崗位流失。
這也與金融市場(chǎng)的預(yù)期形成了鮮明的對(duì)比，交易員上周五傾向于押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在5%以下見(jiàn)頂，并將在2023年下半年開(kāi)始降息，以緩沖紐約聯(lián)儲(chǔ)自己的內(nèi)部模型所顯示的經(jīng)濟(jì)低迷。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯對(duì)此表示，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，他表示：
“我們將不得不采取必要措施，讓通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，利率可能高于我們的預(yù)期。”
為了應(yīng)對(duì)飆升的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)今年已將利率從3月份的近零上調(diào)至4.25%-4.5%，這是自上世紀(jì)80年代以來(lái)速度最快的一輪加息。目前，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹指標(biāo)目前為6%，是其2%目標(biāo)的三倍。
上周四，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者在宣布新一次加息的同時(shí)也公布了他們的預(yù)測(cè)，幾乎所有人都認(rèn)為有必要在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步加息，至少達(dá)到5%-5.25%的區(qū)間。
這一觀點(diǎn)令投資者感到意外，本周早些時(shí)候，數(shù)據(jù)顯示通脹已連續(xù)第二個(gè)月降溫，一些人認(rèn)為這表明美聯(lián)儲(chǔ)的一輪加息將接近尾聲。
受此影響，標(biāo)普500指數(shù)上周收盤(pán)下跌約2%，與此同時(shí)，債券交易員似乎相當(dāng)確信美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)會(huì)戰(zhàn)勝通脹。
美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)近期通脹放緩表示歡迎，因?yàn)楣?yīng)鏈問(wèn)題有所緩解和利率上升抑制了房地產(chǎn)市場(chǎng)。但他們也不安地將強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)視為持續(xù)價(jià)格壓力的一個(gè)來(lái)源。
美國(guó)雇主每月增加數(shù)十萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率保持在3.7%的低位。政策制定者表示，工人供應(yīng)不足，尤其是在疫情期間數(shù)百萬(wàn)人提前退休之后，工資增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了經(jīng)濟(jì)的承受能力。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示：
“我不太清楚市場(chǎng)為何對(duì)通脹如此樂(lè)觀，可能是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期的是理想情況。我們目前正在調(diào)整政策，以應(yīng)通脹的‘上行’風(fēng)險(xiǎn)。”
美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)絹?lái)越直言不諱地表示，要想降低通脹，就需要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)放緩，而在他們有信心遏制通脹之前，他們不會(huì)試圖通過(guò)降息來(lái)抵消這一影響。在過(guò)去的幾個(gè)加息周期中，美聯(lián)儲(chǔ)提高了利率后，并維持了平均11個(gè)月后才降息。戴利說(shuō)：
“我認(rèn)為11個(gè)月是一個(gè)合理的起點(diǎn)。但如果需要的話(huà)，我準(zhǔn)備采取更多行動(dòng)，具體多長(zhǎng)時(shí)間將取決于數(shù)據(jù)。我對(duì)終端利率的預(yù)測(cè)與大多數(shù)同事預(yù)計(jì)的5.1%一致。”
美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示未來(lái)將持續(xù)加息，戴利的言論表明，她認(rèn)為利率將在2024年的頭幾個(gè)月保持在高位，盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)失業(yè)率將升至4.6%，分析師表示，這一增長(zhǎng)可能意味著150萬(wàn)或更多的工作崗位將流失。
美聯(lián)儲(chǔ)11月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，截至上月，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退與持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)基本持平。
與此同時(shí)，紐約聯(lián)儲(chǔ)周四表示，其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)模型顯示，明年整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將下降0.3%，2024年增長(zhǎng)持平，后一年將恢復(fù)正增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者本周預(yù)測(cè)，明年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)0.5%左右。
梅斯特表示，盡管不是衰退，但如此緩慢的增長(zhǎng)意味著，意外的沖擊可能很容易引發(fā)幾個(gè)季度的收縮。在美聯(lián)儲(chǔ)19名政策制定者中，有7人認(rèn)為利率需要升得比美聯(lián)儲(chǔ)本周公布的5.1%的預(yù)測(cè)中值更高，梅斯特就是其中之一。
在12月議息會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾承認(rèn)，失業(yè)率上升可能將帶來(lái)衰退。他說(shuō)：
“我希望有一種無(wú)痛的方式來(lái)恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，但沒(méi)有，這是我們能做的好的了。”
