一、基金凈多單持倉(cāng)與CBOT大豆價(jià)格
基金凈多單=非商業(yè)性多頭持倉(cāng)-非商業(yè)性空頭持倉(cāng)
基金在市場(chǎng)中占據(jù)重要位置， 基金凈多單能很好揭示當(dāng)前主力的操作方向。若CFTC基金持倉(cāng)占比突破至歷史高位，可傳遞一個(gè)市場(chǎng)情緒已過(guò)熱、警惕價(jià)格回落的信號(hào)。當(dāng)基金凈持倉(cāng)處于三年極值水平時(shí)，價(jià)格往往到達(dá)某一壓力位置，容易遭到多（空）的集中踩踏；當(dāng)基金凈持倉(cāng)處于極值水平后開(kāi)始反轉(zhuǎn)，往往預(yù)示回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，需警惕行情反轉(zhuǎn)。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
截至1月31日當(dāng)周，CBOT大豆非商業(yè)性多頭持倉(cāng)數(shù)量為222823手，較上一報(bào)告日增加16494手；非商業(yè)性空頭持倉(cāng)數(shù)量為44425手，較上一報(bào)告日減少6682手；凈多單為178398手，較上一報(bào)告日增加23176手。
二：非商業(yè)性凈頭寸變化幅度與CBOT大豆價(jià)格
凈頭寸變動(dòng)幅度=本期非商業(yè)性凈多單-上期非商業(yè)性凈多單
非商業(yè)性頭寸背后反映的是以投機(jī)為目的的各類基金經(jīng)理對(duì)于市場(chǎng)的判斷。若凈多頭增加，即上期的凈空頭變成這期的凈多頭，表示市場(chǎng)增持動(dòng)作加大，市場(chǎng)人氣從糟糕快速逆轉(zhuǎn)到看好；若凈空頭加大，即上期的凈多頭變成這期的凈空頭，表示市場(chǎng)拋售意愿加大，市場(chǎng)人氣從看好變成惡化。 凈持倉(cāng)變動(dòng)的極端值（超過(guò)歷史水平或其季節(jié)性水平）更能反應(yīng)市場(chǎng)變化，也可能對(duì)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生直接影響。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
截至1月31日當(dāng)周，CBOT大豆凈多單增加23176手，較上一報(bào)告日上漲12.99%，空方呈離場(chǎng)態(tài)勢(shì)，多方進(jìn)場(chǎng)意愿增強(qiáng)。
三、非商業(yè)性持倉(cāng)多空比與CBOT大豆價(jià)格
非商業(yè)性持倉(cāng)多空比=非商業(yè)性多頭持倉(cāng)數(shù)量/非商業(yè)性空頭持倉(cāng)數(shù)量
通過(guò)觀察非商業(yè)性持倉(cāng)多空比，能夠較好判斷多空雙方的博弈力量，可視為觀察市場(chǎng)走勢(shì)與情緒的指標(biāo)。當(dāng)多空比大于1，代表多方力量更勝一籌；而當(dāng)多空比小于1，代表空方力量占據(jù)上風(fēng)。另一方面，當(dāng)多空比數(shù)值走升，顯示投機(jī)基金做多頭寸增加、做空頭寸減少，機(jī)構(gòu)投資人看好該標(biāo)的、容易推升價(jià)格；當(dāng)多空比數(shù)值走弱，顯示投機(jī)基金的多空力量勢(shì)均力敵，價(jià)格容易出現(xiàn)盤整，甚至下行。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
CBOT大豆主力合約的非商業(yè)性持倉(cāng)多空比自2020年3月以來(lái)一直大于1，代表多方力量偏強(qiáng)。截至1月31日當(dāng)周，多空比約為5.02，較上一報(bào)告日增加0.98。創(chuàng)2022年4月12日以來(lái)新高。
四、非商業(yè)性持倉(cāng)COT指數(shù)與CBOT大豆價(jià)格
COT指數(shù)=（本周凈持倉(cāng) - 最近三年*低凈持倉(cāng)）/ (最近三年*高凈持倉(cāng) - 最近三年*低凈持倉(cāng)）*100%
COT指數(shù)將凈頭寸轉(zhuǎn)換為0到100%的比例，反映了當(dāng)前凈頭寸在占其歷史范圍的百分比，以判斷是否偏離正常范圍。
①當(dāng)COT指數(shù)處于80-100%，處于超買區(qū)間，警惕價(jià)格回落。
②當(dāng)COT指數(shù)處于0-10%，表示基金持倉(cāng)處于超賣區(qū)間，價(jià)格可能觸底反彈。
③當(dāng)COT指數(shù)處于10-80%區(qū)間時(shí)候，則要根據(jù)該指數(shù)是連續(xù)上升還是連續(xù)下降來(lái)判斷趨勢(shì)。如果連續(xù)上升，則意味著偏看多態(tài)度。
④當(dāng)COT指數(shù)越接近0%或100%的極端值，行情反轉(zhuǎn)的信號(hào)就越強(qiáng)烈。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
CBOT大豆的COT指數(shù)于2月份短暫突破80%后即回歸10%-80%區(qū)間。截至1月31日當(dāng)周，COT指數(shù)為68.16%，COT指數(shù)正在逐步靠近超賣區(qū)間。
