歐洲央行利率制定委員會的一名資深成員認為，歐洲央行才剛剛過了緊縮周期的中點，但仍需要“長期堅持加息步伐”以遏制高通脹。

在十多年的激進寬松政策之后，許多主要央行今年開始加息以應對通脹飆升。歐洲央行今年已經連續加息四次，并使基準存款利率保持在2%。

荷蘭央行行長、歐洲央行管理委員會較為鷹派的利率制定者之一Klaas Knot表示，從現在到2023年7月，歐洲央行將舉行5次政策會議，并在未來幾個月一直通過加息50個基點實現“相當不錯的收緊步伐”，最終在明年夏季達到峰值。

在截至10月的一年中，歐元區CPI創下10.6%的歷史新高，是歐洲央行2%目標的5倍多。在荷蘭，通脹率更高，9月份便達到17.1%的峰值。

然而，歐元區的經濟增長正在陷入停滯，央行官員們面臨著如何在抗擊通脹和加劇經濟放緩之間取得微妙平衡的問題。 Knot說：

“我們做得太少仍然是更大的風險，我們剛剛開始進入下半場。歐洲央行明年面臨的主要挑戰將是決定終端利率。”

Knot是歐洲央行管理委員會中任職時間最長的成員，也是參與了2011年上一輪加息的歐元區利率制定者。就在幾個月后，歐元區陷入主權債務危機，這些舉措受到了廣泛批評。

Knot表示，金融穩定風險“現在更大了”。他表示，在7月份開始加息之前，歐洲央行已經設立了一個新的債券購買工具，以應對新的動蕩風險，這并非巧合。

這位荷蘭央行行長承認，2011年，在為應對油價飆升而加息之前，歐洲央行“或許應該多”低水平的潛在通脹，即不包括波動更大的能源和食品成本的通脹數據。然而，這一次，核心通脹處于5%的創紀錄高位，歐洲央行經濟學家預測，即使到2025年，核心通脹也將保持在2%的目標之上。持續的通脹壓力是Knot現在的“主要擔憂”。

Knot承認，歐洲央行對價格壓力的反應為時已晚，其本應在2021年底而不是2022年3月停止資產購買。不過，他也補充說，自今年夏天以來，利率制定者已經通過一系列大幅加息為此“做出了彌補”。

現年55歲的他自1995年以來一直在歐洲央行工作，他說，在最近一次會議上，他支持將加息幅度降至50個基點，這讓管理委員會的成員感到驚訝，此前他曾支持過兩次更大的加息行動。超過三分之一的理事會成員主張繼續加息75個百分點，但Knot表示，通過轉向更小的利率波動，“在我們收緊到2023年的過程中，我們給自己更多的時間來評估我們收緊的影響。”

Knot承認，歐洲央行在說服企業和家庭在經濟衰退期間加息的好面面臨溝通挑戰。但他表示，這在很大程度上“取決于衰退的嚴重程度，我們必須記住，即使通脹在下降，它也正在從令人難以置信的峰值回落”。

許多經濟學家認為，歐洲央行低估了明年通脹下降的速度以及經濟衰退的程度。但Knot表示，最近的數據表明，衰退都將是“短暫而輕微的”。他補充說，在歐元區的某些地區，比如德國，最近的數據便顯示出“最糟糕的……可能已經過去了。”

工資的大幅上漲將使通脹居高不下。歐洲央行預計，明年的薪酬增幅將達到5.2%，然后在2025年回落至略低于4%的水平。Knot表示，他預計“即使在衰退中，大量的勞動力囤積也將使歐元區失業率保持在最近6.6%的創紀錄低點附近。這不是最明智的舉動。”

他預測，荷蘭11月份創紀錄的6.4%的工資年增長率“可能會在晚些時候出現在別的國家”。

近期，意大利政界人士批評歐洲央行最近的加息造成了不必要的經濟痛苦。Knot承認，俄烏沖突造成了“真正的不確定性”，超出了歐洲央行的控制范圍，但他表示，歐洲央行能做的的事情是專注于降低通脹，他稱之為“一種沒有人tp支持的‘累退稅’”。

注：累退稅是隨納稅人收入和財富的增加而實際稅率逐步遞減的稅制。

荷蘭央行最近也警告稱，預計未來4年其將出現90億歐元的虧損，因為不斷上升的利率意味著，它為銀行存款支付的利息將遠遠高于從所持債券中獲得的收益。Knot表示：

“央行正在遭受打擊，這讓人感到不安，盡管央行或許可以在沒有紓困的情況，通過暫停向政府支付幾年，甚至幾十年的股息來堵住這個洞。”